金年会- 金年会体育- 官网APP爱沙尼亚养老金基金去年表现强劲LHV基金领跑市场

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　　2025年，爱沙尼亚表现最好的养老基金是LHV的基金，其中表现最优的基金收益率高达17%。第二支柱基金的平均收益率接近7%。

　　根据Pensionikeskus网站的数据，爱沙尼亚的第二支柱养老基金去年平均收益率为6.9%，而第三支柱基金表现更好，平均收益率为8.8%。

　　虽然这些数字不及前一年第二支柱和第三支柱基金合计平均高达18.5%的异常强劲收益，但仍高于历史平均水平（历史平均收益率低于5%）。

　　LHV资产管理公司（LHV Varahaldus）基金经理Kristo Oidermaa表示，这一年对于LHV的养老基金来说非常成功。他称，强劲表现主要得益于偏离标准指数的股票投资。

　　Oidermaa说：“我们多年来一直大量投资黄金，而在2025年，我们的实物黄金持仓上涨了40%以上，黄金开采股票更是翻了一倍多。我们在欧洲银行业、全球铜矿公司以及传统能源企业（如芬兰的Fortum）的投资也取得了强劲回报。这些投资使LHV的股票投资组合显著超越了更广泛的股市表现。”

　　Oidermaa补充说，LHV取得成功的一个关键因素是美元兑欧元走弱。他指出：“我们的基金通过金融工具对美元贬值进行了对冲，因此没有造成损失。然而，美元的下跌确实影响了欧洲投资者在美股指数上的收益。”

　　Luminor的第二支柱基金去年的表现与爱沙尼亚平均水平持平。其中表现最佳的是Luminor Indeks养老基金，收益率为7.8%。

　　在SEB的基金中，表现最佳的是18+、55+以及Indeks养老基金，每只基金的收益率在7.5%至8%之间。

　　Swedbank表现最好的基金针对1970–79年和1980–89年出生的人群，两者收益率均为7.8%。

　　Tuleva董事会成员Tõnu Pekk向ERR表示，虽然过去五年全球股市确实实现了超过12%的年均超额收益，但仅靠这一点并不能解释爱沙尼亚第二支柱和第三支柱养老基金收益的提升。

　　他说：“五六年前，爱沙尼亚的第二支柱基金大多将缴费者的资金存放在低收益债券甚至银行存款中。第二支柱资产中不到40%投资于股票或其他类股票工具，例如房地产。因此，当时股市收益再高，也很难让爱沙尼亚储户受益：即便2016至2020年全球股票年均回报达10%，爱沙尼亚的第二支柱基金年均回报也只有略高于3%。”

　　Tõnu Pekk指出，目前爱沙尼亚约90%的第二支柱资产投资于股票类工具。超过三分之一的储户资金如今投入了低成本指数基金。“这就是为什么在过去五年中，爱沙尼亚人能够获得全球市场回报中更公平的份额——同期第二支柱基金的平均年回报率接近8%。”

　　2024年和2025年都是养老金基金在股票市场表现强劲的年份。然而，市场一直保持谨慎，认为整体涨势不可能无限延续，未来很大程度上取决于市场如何评估主要科技公司的前景。

　　LHV的Oidermaa表示：“该板块仍存在高度投机行为。”他补充道，政治不确定性——尤其是美国——增加了市场的不可预测性。“股市估值仍然偏高，并且某些市场板块的投机仓位相当大，例如美国交易所的人工智能热潮。”

　　Pekk指出，从长期来看，股票的回报可能优于债券，而且低基金费用让储户能保留更多收益。“因此，我相信未来几年爱沙尼亚养老金基金的平均回报率，不会像过去那样远远落后于全球市场。”

　　不过，养老金基金的投资策略并不仅仅依赖股票市场的表现。基金会在地域和资产类别上进行多元化投资。爱沙尼亚本地公司在投资组合中也扮演着越来越重要的角色。

　　Oidermaa指出，本地房地产投资以及爱沙尼亚公司发行的债券，在市场波动时期为投资组合提供了稳定性。

　　他说：“我们还投资了私募股权，也就是非上市公司。这些公司的估值没有像公开股票那样激增。这类投资的回报主要来源于公司自身的收入和利润增长。”